一日六宗交易 海航加快调整子品牌

（原标题：一日六宗交易 海航加快调整子品牌）

海航出让乌航、首航控制权的同时，又购买新华航空、天津航空的部分股权

继乌鲁木齐航空之后，海航旗下又一家航空公司获得增资。12月12日，海航集团有限公司与北京首都旅游集团有限责任公司在北京签署了《关于北京首都航空有限公司战略合作框架协议》。海航集团党委书记、董事长陈峰表示，海航会继续出让旗下地方航空公司股权给地方政府方，乌鲁木齐航空、首都航空只是第一步和第二步。

海航继续出让旗下航空公司股权给地方政府

根据《协议》，海航集团与首旅集团将通过股权转让、增资扩股等形式对北京首都航空加大支持，扩大首旅集团持有首都航空的股权比例，成为首都航空的主要股东。股权调整后，首都航空仍实行航空运输专业化管理，继续由海航集团的团队负责首都航空的安全、生产和经营管理。

首都航空官网介绍，首都航空前身为金鹿航空有限公司，成立于1998年，2010年北京市政府与海航集团共同出资重组并更名为北京首都航空有限公司。

经过8年的发展，北京首都航空已成为首都机场航空枢纽的重要航司，截至2018年11月，北京首都航空运营飞机85架，前后开通航线400余条，目前运营航线146条。

从目前获悉的首旅集团与海航集团在首都航空的合作内容来看，与之前海航集团与乌鲁木齐市政府的合作模式较为相似。与乌鲁木齐市政府签署的框架协议显示，双方将通过股权转让方式对乌鲁木齐市航空进行股权重组，实现乌鲁木齐市人民政府对乌鲁木齐航空股权比例的扩大，乌鲁木齐市人民政府或其指定的下属子公司持有乌鲁木齐航空70%股权，海航控股持有30%股权。股权重组完成后，乌鲁木齐航空将在董事会领导下聘任海航控股专业化的团队负责乌鲁木齐航空的安全、生产和经营管理。有行业人士分析认为，首都航空与乌鲁木齐航空与地方政府的合作模式，或将成为海航集团旗下其他航空公司寻求增资发展的模板。

当日晚间又公布5项股权和资产交易信息

就在海航集团与首旅集团就首都航空达成战略合作协议的当天晚间，海航集团旗下的海航控股先后发布了5项股权和资产交易信息，延续了海航今年以来继续卖资产的风格，不仅计划卖出1架B787、1架B737和北京燕京饭店有限责任公司的股权，海航控股还发公告称要购买中国新华航空集团有限公司、海南天羽飞行训练有限公司以及天津航空有限责任公司的部分股权。

研究其中三笔交易清单发现，海航控股购买股权的三家交易对手嘉兴兴晟海新投资合伙企业（有限合伙）、天津创鑫投资合伙企业（有限合伙）、海航航空集团有限公司均为海航集团的关联公司。

本次收购前，天津创鑫的股东主要包括海航控股、天津创鑫和天津保税区投资有限公司，其中，海航控股为第一大股东，持股87.27%，天津创鑫持有天津航空8.55%股权。交易完成后，天津创鑫将清空天津航空股权，海航控股将持有天津航空95.82%股权。记者通过天眼查信息发现，天津创鑫的实际控制人为海航集团。此外，嘉兴兴晟也同样是海航集团的关联公司，它的有限合伙人里就包括由海航控股的大新华航空有限公司。

　交易方案涉及20.95亿现金净流出，引上交所问询

根据海航控股对外公布的交易方案内容，海航控股将要为购买资产支付对价33.95亿元，而卖出资产的对价为13亿元，现金净流出20.95亿元。即，海航控股有20.95亿的现金会从上市公司体系流入到非上市公司体系。在关联度较高的公司之间进行如此高金额的交易，海航控股此举引来上交所问询。

上交所要求海航控股对现金净流出20.95亿元的交易方案就现金流、资产负债率、资本结构、年均财务费用、偿债指标的影响，以及海航控股收购天津航空、天羽飞训和新华航空支付方式、支付进度具体安排和资金来源等方面进行详细说明。截至12月17日，海航控股尚未回复上交所问询。

■观点

出让股权给地方政府实现融资

早在出让首航控股权之前的11月20日，海航控股发布公告称，将向乌鲁木齐市政府或其指定的下属子公司转让持有的乌鲁木齐航空40%股权。转让完成后，乌鲁木齐市政府及其下属子公司将持有乌航70%股权，海航控股将失去对乌航的控股权，仅持股30%。自此，也正式打开了海航集团旗下航空公司与地方政府合作，寻求进一步增资的模式。

在民航专家林智杰看来，出让首都航空与地方政府的股权合作，更具有象征意义。这也标志着海航集团马甲新模式的推广——在现有的框架不变的前提下，通过出让主业子公司的股权给地方政府，从而实现融资。这一模式应该会成为海航应对当前局面的一个有力的举措。

早年海航先后出资成立了祥鹏航空、天津航空、首都航空、乌鲁木齐航空等11家地方航空公司。在当下，整个集团聚焦航空业，将业务板块调整为“两主+两辅”（“两主”是航空旅游、航空物流，“两辅”则是航空租赁和航空技术）的背景下，却又将航空公司控股权拱手出让，海航集团的新战略思路是什么呢？

陈峰在接受媒体采访时表示，近几年来，海航发展过快，确实有偏离主业的情况，“在地方航空公司，需要海航和当地政府双方合力完成。按这个思路我们把大股东的位置让出来，但负责运营管理，以此获得地方的支持和资源。”民航高级经济师王疆民认为，海航集团出让航空控制权或者购买股权，都是其在对多个航空子品牌重新布置。

林智杰指出，从大的方向来看，海航的危机没有本质上的解决，还需要继续出售资产来纾解现金流困局。收购天津航空和新华航空的出售方都是海航关联企业，与其说是收购增持，不如说是上市资产的调整优化。

王疆民认为，自海航集团董事长陈峰重新出山掌管海航以来，正在调整海航的主业。航空领域竞争比较激烈，海航集团与乌鲁木齐市政府、首旅集团等合作，海航控股购买天津航空和新华航空少数股东股权，是海航集团在对多个航空子品牌重新布置，选择更适合其发展的区域。海航本身的品牌还是不错的，但是海航集团目前面对去杠杆的资金压力等诸多困难，这也都需要海航集团做出聚焦主业的调整。