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石药配售入股麦迪卫康4% 共建综合医疗平台

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据悉,1月18日,在麦迪卫康(2159.HK)挂牌上市前夕,石药集团斥资2400万港币,战略入股800万股,引发业内和投资者的广泛关注。

官网信息显示,石药控股是一家集创新药物研发、生产和销售为一体的国家级创新型企业,也是跻身千亿市值的香港上市公司(01093.HK),产品销售遍及全球100多个国家和地区,主要产品有治疗心脑血管疾病等产品。其中,恩必普是石药最具代表性的新药研发成果之一,是脑卒中治疗领域的全球领先药物。

而根据麦迪卫康的招股书,以2019年收入计,其是中国最大的心脑血管疾病综合医疗营销解决方案市场提供商,主要提供医学会议服务、患者管理服务以及营销战略和咨询服务。除了提供综合医疗营销解决方案外,2019年年底,麦迪卫康开始进军CRO服务及互联网医院服务。

不仅如此,从公开信息看,麦迪卫康的互联网医院服务合作方正是石药。旗下互联网平台——“麦迪医加”联袂石药集团推出“卒中患者标准化院外管理项目”,该项目致力于为我国卒中患者提供出院后咨询、随访、检查、送药到家一站式院外管理方案,满足卒中患者“用药+复诊+检查"的持续性专业诊疗需求。可见,麦迪卫康与石药的合作不仅仅是资本层面,更是深入到业务层面。

在商业历史上,企业强强联合,激发协同效应的案例并不少见,背后遵循的商业逻辑就是双方各有所需的企业价值。此次石药战略入股麦迪卫康,反映出石药对麦迪卫康企业价值的认同和未来潜力的期待。

01、心脑血管疾病营销解决方案龙头

据招股书介绍,麦迪卫康成立于2000年,是中国最大的心脑血管疾病综合医疗营销解决方案提供商。目前其业务布局主要有三大板块,分别是综合医疗营销解决方案、互联网医院以及CRO服务。其中综合医疗营销解决方案的收入占比为97.9%,是公司核心业务。

如何理解综合医疗营销解决方案?

据招股书介绍,该项服务是为了通过缩窄医疗行业主要利益相关者(即医生、患者、医药公司、医学组织及医院)之间的差距,来提高医疗行业的效率、优化医疗行业及提高医疗服务可获得性。综合医疗营销解决方案包含广泛的服务,主要包括医学会议服务、患者教育及自测服务以及营销战略和谘询服务。

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一般而言,医药制造公司需要通过学术会议的方式,让临床医生了解公司产品,同时也需要收集药品在临床使用过程中的相关反馈信息。医学会议可为医生、医学协会与医药公司之间提供进行交流及对话的平台,从而达到营销的效果。

麦迪卫康就是为药企提供营销解决方案的龙头服务商。这一产业角色有很强的壁垒,其核心竞争力是来自人脉资源,更准确地说,是医生资源网络。因为权威医生能够接触庞大的患者群体,并影响着会议的价值。现实中,药企考虑到医生资源、专业医疗知识以及客户关系等因素,往往会选择固定的提供商进行医学会议服务的合作。

截至2020年6月30日,麦迪卫康已发展了一个包含约24,000名心脑血管疾病医生在内的网络,其中超过70%任职于中国三级医院。此外,公司还与中国一批最权威的医学组织合作,包括唯一获中国科学技术协会(或中国科协)(中国国家专业科技团体官方机构)认可的心脑血管疾病医学协会。基于以上资源,麦迪卫康主办的旗舰医学会议——天坛会已经成为亚太地区最具影响力兼最具声望的心脑血管疾病会议之一。

可以说,这些多年积累下的隐形资产,已经成为麦迪卫康稳固的护城河,也是可持续发展的基石。

未来,随着中国人口老龄化,心脑血管医疗需求将进入发展快车道。根据报告,按收入计,中国心脑血管疾病的综合医疗营销解决方案行业将由2019年的人民币56亿元增长至2024年的87亿元。

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对石药集团而言,作为领先的新药研发企业,虽然占据先发优势,但依然需要营销助力。此次战略入股,正是看中了麦迪卫康在业内无可替代的企业价值,激发更大的协同效应。

02、打造成长第二曲线

目前,麦迪卫康逐渐拓展至糖尿病及呼吸道疾病综合医疗营销解决方案市场,进一步打开成长空间。

麦迪卫康基于强大的资源禀赋,进一步挖掘新的业务增长点,进一步向互联网医疗以及CRO服务两项重点业务发力。在业内人士看来,麦迪卫康扎根的心脑血管疾病细分赛道具有龙头稀缺性,由此延伸业务版图,发力互联网医疗及CRO服务是顺势而为,值得长期关注。

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所谓CRO服务就是临床试验服务,协助药企收集及记录来自客户临床试验的患者数据、监督所记录数据真确及准确性、审阅及整理数据纪录以及向患者作跟进探访。

CRO服务是一个极具成长性的领域。从市场规模看,预期CRO服务市场规模将由2019年的人民币60亿元进一步增长至2024年的142亿元。而CRO服务的核心竞争要素在于拥有深厚的资源积累,不论是医院、医生、患者、上下游企业、专家、政府关系等;与此同时,其自身需要有专业知识储备和经验帮助到客户推进新药研发进程。对麦迪卫康来说,已经全面具备以上要素,未来发力此业务值得期待。

在互联网医院业务方面,麦迪卫康已开发一个移动平台(包括微信公众号及移动应用程序)提供互联网医院服务,患者可透过该平台安排在线复诊、电子处方及购买药物。

疫情后,越来越多人习惯线上问诊,2019年麦迪卫康前瞻布局恰好踩中了互联网医疗快速发展的窗口期,与石药集团推出的“卒中患者标准化院外管理项目”也证明了公司落地能力。

由此可见,麦迪卫康的互联网医院业务和CRO业务均是极具潜力的业务,也是被公司寄予厚望,承担开启第二成长曲线的业务。

03、可圈可点的财务表现,更上一层楼?

过去三年来,麦迪卫康的收入保持稳步增长,2017-2019年度以及2020年上半年,收入分别为2.59亿、2.99亿、4.27亿,复合增长率达到28.5%。同时,净利润分别为3021.6万元、3967.7万元、2208.7万元,同样保持稳健水平。

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作为心脑血管疾病营销解决方案细分赛道的龙头,麦迪卫康具有独特的稀缺性,同时其当下发力的互联网医疗以及CRO服务板块,具有较高的成长预期。随着石药集团入股与深入合作,麦迪卫康有望借助其股东庞大的资源生态,协同发展,新业务进一步提速,为公司业务板块的增长带来契机,最终交出更靓丽的业绩答卷。

除此之外,当前,港股医疗板块备受市场资金追捧,近期的京东健康(06618.HK)、药明康德(02359.HK)等医疗医药个股均表现强势,同时呈现出一直处于高估值状态。短期看,疫情后,人们健康意识提升,驱动健康医疗板块上行;长期看,在人口老龄化、政策红利推动下,医疗产业仍然是一条又厚又长的赛道,吸引资金长期配置。在这样的市场背景下,即将挂牌上市的麦迪卫康有望享受到更高的估值红利,迎来戴维斯双击。

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