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周春生:发展资本市场是科技内循环的重要支撑

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“中国目前还是银行间接金融主导的市场,而发展资本市场是科技内循环的重要支撑。“2020年12月2日,长江商学院金融教授、证监会规划委委员周春生在“社会主义先行示范区资本市场改革中的新机遇”论坛上带来了《双循环下的中国资本市场》主题讲座,介绍国内内循环的运作模式。

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长江商学院金融教授、证监会规划委委员周春生

在过去拉动经济发展的“消费、出口、投资”三驾马车中,随着中国成为世界最大的贸易国,出口的增长逐渐受制于贸易对象经济增长水平而趋于放缓,同样,国内的固定资产投资近年来也明显放缓。

周春生指出,内循环的关键还是在于提高内需,内需的核心是消费增长。在出口放缓、投资增速放缓的情况下,没有消费拉动,投资必将带来新一轮产能过剩。

消费新增长点在于消费创新,是从满足基本衣食住行升级为享受美好生活的康、育、娱等形态。

“内循环另一个核心,防止核心技术断供,所以科技补短板是当务之急,更是内循环的支撑。以市场换技术、以市场换经验,换不来核心科技。”周春生教授谈到,科技创新、数字化(包括新基建)是中国经济“十四五”和未来若干年发展的重要引擎。

数据显示,在A股各指数之间PE值的对比中,截至2020年11月6日,上证15.73、深证33.58、中小板35.72,创业板62.6和科创板90+,可以看出A股投资者偏爱科创概念特征明显。

科技和数字经济具有资产无形化和客户资产化的独特属性,用户是新经济企业的核心资产,技术和数据构筑了企业的护城河。新经济企业提供无限供给产品,生产企业的规模取决于用户,而有限供给产品生产企业的规模取决于产能,在新的要素特征下,新经济企业需要新的金融估值模式。

无限品生产企业通常不需要大量厂房、设备等固定资产,在固定资产和流动资产等财务指标之外,影响力投资值得上市公司关注。

成功的新经济类企业,特别是数字经济企业,一般拥有大量的无形资产,所以它们其实更准确地说是资产无形化公司。

“无形资产”公司如何借贷融资?如何拓展直接融资渠道?周春生教授指出,金融与资本市场未来将更加强调结构金融,金融政策如信贷、股市将在促进内循环健康发展、经济转型、产业升级中发挥更大作用。

据悉,此次论坛由深圳律师学院主办、深圳市前海一带一路法律服务联合会和北京市京师(深圳)律师事务所承办,以专业观点视角,发现先行示范区资本市场新趋势、新机遇,解读资本市场的法律前沿问题。该场论坛线上线下共计吸引了10000多位企业家和法律界人士参加。

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