图：中央地方财政关系变迁
图：分税制改革后，中央与地方的税种分配
但是，国信证券指出，地方政府不仅有本级财政收入，还有关键的“中央转移支付”，如果把这两者加起来，地方政府的财政支出压力并不明显。同时，对比美国的情况，国信证券认为，两国地方政府的支出压力相近，同时都以民生支出为主。因此“分税制导致地方政府财力有限”、“地方政府支出压力过大，并且不合理”的说法，并不能够成立。
周三，在十八届三中全会公报正式公布后，A股市场并没有积极回应，相反则是出现大幅下跌。上证指数开盘后一路下跌，再度考验2100点关口以及前期低点2093点的支撑。盘面中，超过2000家公司下跌，权重板块表现也相当疲弱，未能起到护盘作用。针对这一现象，分析人士普遍认为，会议公报内容相对宏观，更多是纲领性的指导意见，没有涉及到一些具体的措施或者领域，因此令市场情绪受到一定打击，进而导致股指出现弱势运行的格局。
不过，作为一次聚焦顶层制度设计的改革盛宴，投资者对于本次三中全会，还是应该以更长远、更全面的角度进行评价，而不是简单以“能否明确指出具体投资机会”去观察。通过对公报的解读，不少机构都认为，财税改革部分是本轮改革的核心部分，也会在未来很长一段时间对经济、资本市场产生持续性的影响。究竟为什么会有这样的判断，我们不妨来一探究竟。
财税改革：牵一发而动全身
大智慧财经宏观评论员兰天风介绍，实际上在会议前，已经有一些机构指出，本轮改革的关键，就是要调整中央和地方的关系，其中的关键就是要优化财政体系。而在全会公报出炉后，中金公司首席经济学家彭文生第一时间指出，最符合预期的应该就是财税改革，这也是他尤其看好的部分。
为什么会有这样的观点？兰天风认为，这是因为，目前很多的改革难题，最后都要回归到中央和地方的关系上，这可以说是“牵一发而动全身”的关键点。比如淘汰落后产能，中央推进的决心很大，但是地方保护主义往往形成阻碍；又比如推进新型城镇化，由于会加大地方政府的财政支出压力，因此进度也比较缓慢；再比如房地产调控问题、地方平台贷问题，根本上也是因为中央和地方的诉求不同，才会导致政策落实存在很多困难。
综合各方观点来看，中央和地方政府之所以存在政策态度上的差异，关键还是在于财税体系。目前在收入和支出上，中央和地方都存在一些不匹配的问题，尤其是后者，因为支出压力较大，所以会出现民生投入不足、依赖土地收入、保护当地企业（即便是落后产能）等弊病。因此，如果就这些问题去解决问题，只能是头痛医头，最终还是会停留在表象。必须从财税体系这个根子上进行调整，更好地优化中央和地方的财政关系，才能使得整体改革更好地推进下去。
问题分析：一切始于分税制
说到中央和地方的财政矛盾，不可避免就要谈到分税制改革。常见的观点认为，在分税制改革后，中央和地方在财政收入上的比重大体为50:50，而支出上的比重却为20:80，这就意味着中央和地方的财权与事权不匹配。正是由于地方事权过多而财力不足，才会导致一系列问题出现。
本文来源：新华网
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王晓易_NE0011
