【特别关注】中国股市:十年零涨幅(图)

2011-12-16 05:23:00 来源: 每日甘肃网-甘肃日报(兰州)
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中国股市:十年零涨幅
【特别关注】中国股市:十年零涨幅(图)

  继12月14日上证指数击穿10年前高点2245点之后,12月15日,两市仍以一片大绿收盘,上证指数失守2200点关口并再创33个月以来新低,收于2180.90点,跌幅2.14%,深成指收于8871.09点,跌幅2.44%。“深不见底啊!”小散户们有些无奈。机构的日子也同样不好过,西南证券首席策略分析师张刚甚至在电视上向观众鞠躬道歉:“2307点是底,我的判断错了!”

  核心提示

  “十年涨跌两茫茫,费思量,自难忘。转头成空,无处话凄凉。纵使再见应不识,两千点,相对望。夜来发梦上高岗,六千一,好风光。股市蹉跎,小散惟有泪千行。料得今年没指望,盼来年,物价跌,股飙涨。”

  近日,一首《江城子·十年》的词走红网络,不少网友借此抒发对于股市十年“零涨幅”的失望和无奈。

  毫无疑问,从2001年到2011年的十年间,中国经济高速增长,而“零涨幅”的股市表明,A股市场“经济晴雨表”的功能基本丧失。

  10年意味着什么?

  对于猪肉价格来说,意味着从每斤6元钱涨到现在的16元钱;

  对于中国GDP而言,十年意味着从不到10万亿增长到近40万亿,增长了3倍;

  十年间,A股市场的上市公司也从1073家增长到2300家……

  然而对于上证指数来说,则只是一条直线。

  排名:中国股市“熊冠全球”

  过去十年里,中国经济经历了“黄金十年”,其增速远远超过全球其他主要经济体,但股市的涨幅却远远落后于全球股市。

  在成熟市场,美国道琼斯工业指数2001年12月31日的点位为10021.60点,2011年12月12日为12021点,涨幅近20%。纳斯达克指数2001年12月31日的点位为1950.40点,如今是2612点,涨幅为33%。

  新兴市场的巴西、俄罗斯、印度等国的股市在过去十年间更是纷纷飙升,其中印尼股市十年间上涨了967%,而印度股市涨幅也接近500%。

  令人费解的是,在一些全球重大金融风波当中,A股反而比处于漩涡中心的欧洲、美国股市跌得更凶。

  今年全球股市一蹶不振,市场人士将此归罪于持续深化而得不到解决的欧债危机。2011年以来,法国CAC、英国富时100、德国DAX指数的跌幅依次为16.53%、5.98%、13.3%,而沪指、深成指跌幅为19%、26%,远远高于欧洲各国。

  效应:A股成“最不靠谱”投资渠道

  由于没有任何赚钱效应,股市已经从最主流的投资渠道沦落到如今的边缘化。相对于房价、金价的纷纷上涨,股市的零涨幅显得相当“不靠谱”。绝大部分投资者都被股市伤得体无完肤。

  “最开始是往里丢了一辆QQ,到年底已丢了一辆宝马。”一位股民心疼地表示。

  股民李念2007年9月把拆迁房补共计50万元买了股票和一部分基金,之后股市开始掉头下跌,亏损最多的时候股票加基金只剩下不到20万元,这两年虽然涨回来一些,但是涨涨跌跌市值一直在20万元~30万元之间波动。

  中登公司的数据显示,继9月份持仓A股账户比例创下年内新低后,今年10月份持仓A股账户比例再次创下新低。这表明,面对持续低迷的股市,更多投资者选择用脚投票,纷纷远离股市。

  股民:十年犹如一滴泪

  十年A股市场画了一个完美的“零蛋”,然而,如果算上通胀造成的损失,十年间上证指数涨幅为零,对股民来说就是一个不小的负收益。难怪有投资者如此表示:“我这些年来炒股简直是受折磨,常言道‘十年磨一剑’,我磨出来的却是割肉的刀!”

  “股市十年重回2001年的起点,这标志着长期价值投资的理念彻底破产!现在连最‘黑嘴’的分析师也不好意思再说什么价值投资了吧!”投资者王先生激动地说。

  “中国股市十年‘零涨幅’,说明在中国炒股确实只适合投机,不适合理财。”听了巴菲特的传奇走进股市的方先生,本来是个价值投资的信奉者,但现实让价值投资的理论彻底崩溃。

  更有股民形象地比喻,十年回到原点,不仅像是阿Q的签名一样,对A股市场深深的嘲讽,更像是画了一滴眼泪,给每个普通股民画的眼泪。

  罪魁:IPO编造项目圈钱?

  十年前,A股市场只有1073家上市公司。那时候,还没有中小板,没有创业板,主板市场是沪深两市的天下。

  同样,那时候还没有沪深300指数,也没有股指期货,股民抱怨最多的是A股的投资标的太少,要么是大型国企,要么就是各地拿着上市指标的死气沉沉的老企业。

  十年过去了,A股市场拥有的上市公司已超过2300家,即使是在股市中游弋多年的老股民,碰到没听说过的新股票也不是什么奇怪的事情。

  然而,在提供丰富的股票资源面前,IPO(首次公开募股)已经成为A股市场上涨乏力的重要因素,闻IPO色变,闻再融资色变,成为A股市场的独特风景。

  在A股市场,一些IPO发行者,他们自身根本没有资金的需求,编造项目来圈钱;一些上市公司募集资金后无处可用,便挪用募集资金和改换募投项目;还有一些公司的募集资金要么躺在银行吃利息,要么大规模理财。

  后果:流动性大幅降低

  IPO的大扩容造成了A股二级市场严重失血。十年前,A股市场总市值只有43522.2亿元(Wind数据,截至2001年12月31日);十年后,A股的总市值已高达265497.95亿元(截至2011年12月7日),十年间,A股总市值增幅高达510%。

  从绝对量上来看,当前的A股市场单日成交额确实比十年前大幅增长了。2002年,A股全年交易237天,其中沪市全年总成交额为17517.8亿元,即日均成交额为73.9亿元;深市全年总成交额11661.6亿元,日均成交额49.2亿元。合计单日成交123.1亿元。

  2011年,截至12月8日,A股共经历227个交易日,其中沪市合计成交230928.9亿元,即日均成交额为1017.3亿元;深市合计成交179067.2亿元,日均成交额788.8亿元,总计单日成交1806.1亿元。

  从123.1亿元到1806.1亿元,沪深两市单日成交额增长了1367%。这一数字远大于十年间A股的总市值的增幅。按理说,成交额的增速大于市值增速,A股理应上涨。然而,为何A股十年涨幅为零呢?这其中涉及到“真实换手率”概念,即真实换手率=区间日均成交额/区间流通市值×100%。

  考虑到十年前A股尚未股改,假设43522.2亿元的市值中能够流通的占25%,彼时沪深两市170.75亿元的单日成交量,对应的换手率高达1.57%。而如今A股正步入全流通时代,即使考虑到实际流通市值只有总市值的80%即212398.36亿元左右,沪深两市不到1806.1亿元的成交额对应的换手率只有0.85%。

  明年:市场能有起色吗?

  尽管已被股市伤透,但是一些有经验的老股民仍没放弃希望。

  “在大家一听到股市掉头就走的时候,可能就真的是底部临近了。”股民老王说,虽然是这样,如果真的能像巴菲特那样“别人恐惧时我贪婪,敢于冒险抢底布局,还真是需要特别大的勇气啊!”

  与此同时,还是有不少机构人士认为,明年市场还是有机会的。

  交银施罗德相关负责人分析,目前A股的估值水平已具有极高的吸引力,A股市场整体估值处于历史低位,动态市盈率已经低于2004年、2005年及2008年,因此无需过分担心下行风险。另一方面,流动性可能在2012年得到显著改善,推动估值积极回升。“明年消费升级可能将是贯穿全年的主题。食品饮料、品牌服装、服务性消费、医药等非周期行业将保持较高成长性。”


  申银万国和国泰君安等券商更是乐观,甚至公开宣称明年将有一轮小牛市,“沪指最高看到3000点”。高盛研究团队近期在香港发表2012亚太区经济展望,也看好2012年中国股市。高盛中国首席策略分析师朱悦预测,2012年A股有望升至3200点,香港H股指数有望涨至12100点,分别有20%到30%升幅。

  不过,机构的话永远只能作为参考,明年股市能否带来确定的投资机会,只能由投资者理性判断。

  (本报综合《每日经济新闻》《大河报》《北京日报》等报道)

netease 本文来源:每日甘肃网-甘肃日报 责任编辑:王晓易_NE0011
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