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瑞银证券亚洲公司董事总经理、中国证券部总监袁淑琴1月21日在“瑞银大中华研讨会”表示，2008年A股市场将会越发复杂，波动将比2007年更加剧烈，2008年将是震荡的一年。
“从市值来看，现在A股市场估值已经处于高位，市场处于比较脆弱的平衡，任何突发因素很可能引起过度敏感的反应。”袁淑琴说，“投资者要保持冷静，不要太悲观，也不要太乐观。2008年追求的不是最高的回报，而是追求比较平衡、合理的回报。”
打破这一脆弱平衡的因素可能是内部的因素，也可能是外部的因素。内部因素包括新股发行速度、“大小非”减持力度以及上市公司的盈利增长能否持续等。外部因素包括美国经济放缓速度、通胀，以及奥运的正面心理或实质影响。
尽管如此，袁淑琴表示对于2008年的股市仍然比较乐观，因为健康增长的中国经济给股市提供了可以继续发展的平台。她同时希望包括市场扩容、增加QFII额度以及股指期货等在内的改革措施会稳步推行。
瑞银目前拥有8亿美元QFII额度，2003年瑞银获得3亿美元的初始额度，在2003年和2004年又分别获增资3亿美元、2亿美元。“来自客户的反应和需求超出了我们的预期，几乎所有的QFII投资都来自于机构基金管理客户。”袁淑琴说。作为投资银行类QFII，瑞银QFII背后拥有很多投资人，瑞银帮助这些投资人进入A股市场。
瑞银QFII主要投资于A股、可转债及股票基金，只有少量资金投资于国债。现在瑞银QFII持有约250只A股、8只可转债及30只股票基金。
从瑞银1月21日公布的图表来看，2003年到2007年瑞银QFII持股占总投资的比例一直比较平稳，维持在50%至80%之间。自2005年年中，瑞银QFII持有A股的比例从50%开始上升，至2007年10月左右，其A股投资额占总投资的比重将近80%。但瑞银QFII对可转债的投资逐年下降。“在2005年之前，我们积极投资可转债，最近可转债发行比较少，所以减少了对可转债的投资。”
瑞银QFII已经成为A股市场重要的投资者，其A股日成交量占沪深市场总成交量比例最高曾经达到3.5%。(记者张燕）
(本文来源：国际金融报 )
